周科竞涨跌不受限交易港股真得谨慎

周科竞：涨跌不受限 交易港股真得谨慎

随着沪港通新政实施，很可能会有越来越多的投资者交易港股。不过，投资者雄心勃勃之余，应当多研究一下香港股市的交易规则。香港股市不同于A股市场，香港实行T+0的交易制度，没有涨跌停板，这两点可能会让很多内地投资者有些不适应。　　其实，T+0和无涨跌幅限制，在A股的历史上都曾实施过很长一段时间。管理层有意限制A股波动，减少过度投机，于是才将交易规则修改为T+1和10%的涨跌停板。但是在很多成熟股市，T+0和无涨跌幅限制才是主流的操作规则。

对于没有经历过无涨跌幅限制的投资者，可能很难理解H股的交易数据。如1993年7月12日，上海A股申能股份收盘报15.3元；7月14日，经过一天停盘的申能股份开盘23.1元，最高上冲至26元，却以20.21元报收。投资者可能不以为然，认为这是流动性差引发的股价异动，但实情并非如此，当时申能股份不仅是超级大盘股，而且是当时对上证综指影响最大的股票。　　现在的西南药业，曾在8月12日开始连续9个交易日涨停，吸引了投资者的眼球，但这并不是它最辉煌的时候。1994年4月5日，当时还叫重庆药业，股价以23.5元略微高开之后，短线上冲23.8元，然后便是直接跳水，当日以13.1元报收，其后两日收盘价分别为11.11元和10.49元。诸如此类的例子并不鲜见。　　没有涨跌停板的交易规则，股价瞬间翻倍或下跌过半均有可能，如果投资者使用了融资融券进行相反的交易，其结果可能会非常悲惨。或许投资者说，当时A股投机太严重才会有这样的当日大幅涨跌。其实成熟股市个别股票的股价剧烈波动也不少，如香港1997年金融危机时，别说是个股，就是恒生指数都是上蹿下跳，那里是天堂，也是地狱。　　因此，本栏建议投资者，在投资港股时，一定不要依据现有的涨跌停板制度下获得的投资经验来判断港股的短线走势，也尽量慎用融资融券功能，如果投资者使用了融资融券，一次操作错误就可能引发全军覆没，这绝非危言耸听。

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