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双阴灌顶后能否迎来喘息机会

发布时间:2021-01-07 20:20:44 阅读: 来源:复合肥厂家

沪深股市最近两个交易日持续大幅下跌,从宏观面、流动性等角度看,持续大幅走高格局结束的概率很大。投资者目前比较关心的是,在快速下跌后,市场会不会迎来短暂的反抽行情。因为对于重仓者而言,这可能是一次难得的“跑路”机会,而对于短线投资者来说,则可能意味着“春播”行情的“又一桶金”。

短线调整基本到位 “主题投资”强势未尽

□日信证券 徐海洋

两日暴跌近8%,指数退守2200点,场内恐慌气氛再度出现。不过,急速下跌在本质上应是获利盘回吐的技术性修正。目前来看,“资金攻势”的主要支撑因素并没有出现明显拐点,这使得短期行情的前景仍然不至于过于悲观,而短线调整后市场将继续回归主题投资之路。

急跌源于获利回吐

此前上涨过程中的强势令人难以置信,而近两日市场的调整力度也出乎多数人预料。不过,这种调整与资金推动行情的暴涨暴跌特征是一致的,获利盘过多是下跌的主要原因。

统计显示,从元旦至本周一的26个交易日里,沪指上涨29.60%,涨幅超过50%的A股达621只,占全部1575只A股的比重为39.4%;涨幅超过30%的有1305只,占比为82.9%。

在上涨过程中,市场基本以连续逼空的方式释放做多能量,持有任何股票几乎都能获得收益,指数也以周线5连阳表现出量价齐升的强势特征。但市场始终没有出现明显调整,也没有通过震荡换手来维持资金的有序循环。尤其是上周末以来,钢铁、煤炭等权重板块成为市场短期热点,但其基本面依旧疲弱,上涨的支撑只在于涨幅较低,市场心态开始走向急躁。美欧市场大跌则恰好带来了A股市场回吐休整的契机,只不过获利盘太多加剧了市场调整的力度。

实质拐点并未出现

市场的焦点在于,反弹过程是否因大跌而结束?我们认为,支撑市场反弹的几大主要因素并没有出现实质性拐点,个股全面上涨的局面可能已经结束,但整体市场中期震荡盘升的趋势并没有结束,这意味着指数回落的幅度将相对有限。

决定中期趋势的基础是基本面预期。目前经济趋势仍不明朗,我们不能肯定中国经济在09年下半年是复苏见底还是继续下滑,但在大规模政府投资计划的刺激下,我们基本可以肯定环比数据将在一、二季度逐步回升,经济环境对中期趋势是相对有利的。

支撑行情的流动性因素也没有逆转。政府投资已经对实体经济产生“挤出效应”,扩张性货币政策使得金融领域流动性极度过剩,企业层面产生了明显套利空间,更多资金更倾向流入虚拟市场。1月份票据融资激增,M1、M2差距拉大,都反映了短期资金流动的趋势性特征,中短期流动性供应方面仍可乐观。

外围股市是一大干扰因素。出于对救市政策的失望,美国股市已经逼近10年新低。不过我们认为美股短期跌破新低的可能性相对较小:一方面,救市方案中的金融、地产细则尚未公布,金融股没有继续大跌的理由,新一轮金融危机目前也没有明确信号;另一方面,近日美元指数连续走高表明美国金融市场已经具备了一定防御特征。美股不会简单跌破十年低点。

宽幅震荡突出主题投资

短期急跌能够很好消化获利盘,完成新老资金换手,对行情的延续比较有利。以沪市为例,市场明显放量,单日成交超过2亿手,本周两日下跌几乎已经消化了反弹行情中的半数获利盘,短期急跌可能已经基本到位。

当然,连续急速下跌意味着前期的普涨逼空行情将告一段落,后期市场将进入复杂的宽幅震荡过程,简单持股不再是稳定获利手段,投资操作将面临更高难度。在操作策略上,我们首先强调应该严格控制仓位,持仓比例不宜超过五成。

与此同时,我们判断主题投资和基本面预期相对明确的个股可能仍会取得超额收益。在目前的时点上,“两会”议题将成为市场重要的主题投资方向,电子信息产业、新能源、“三农”、食品等主题仍有表现空间;同时,环渤海、老东北、海峡西岸经济区等区域振兴计划也可能成为新的炒作热点。在行业方面,可适当关注券商、医药等基本面向好的行业。

下探后或有结构性机会

□国都证券 张翔

受大盘权重股拖累以及中小盘题材股获利回吐的影响,大盘短期内面临阶段性震荡格局,前期过度炒作的题材股将承受较大回调压力。不过,考虑到资金面仍比较充裕,调整后的市场有望再现结构性机会。

权重股拖累大盘

周二、周三大盘连续两日大幅回调,显示市场分歧开始加大。我们认为,大盘调整可分别从中小盘股与大盘股来理解。

作为本轮行情的人气板块,中小盘股借助各类或实或虚的题材已有大幅反弹。代表小盘股的中证500指数自年初至本周一累计上涨了47.2%,而代表中盘股的中证200指数也上涨了44.5%。此类人气板块目前面临的不利处境有二:其一是前期涨幅巨大,累积了较多获利盘;其二则是随着4万亿投资、产业振兴计划等一系列政策的尘埃落定,市场炒作热情渐渐弱化。因此,一旦市场震荡加剧,获利资金势必选择离场观望。

不过,行情发展的最大制约还在于大盘蓝筹股。在本轮反弹的后半段,投资者普遍将市场上升的动力寄托于大盘蓝筹股补涨。而在充裕流动性的支撑下,大盘股确实也阶段性出现较强走势,在长假后至本周一的11个交易日中,有5天中证100指数涨幅超过2.5%。问题在于,大盘股不可能像小盘股那样仅仅凭借几条政策措施就能随意打开想象空间,主导这些权重板块的机构投资者也不可能脱离实实在在的宏观数据和基本面预期来进行操作。

业内对经济形势的分歧依然较大。虽然我们也能勉强从PMI、信贷增速等一些经济指标中找到做多大盘股的理由,但这显然还不足以完全提振市场信心。投资者的顾虑依然很多:例如,如此高的信贷增速能否持续到第二季度;私人部门的投资将出现怎样的萎缩;特别是近日海外金融市场再度陷于动荡,各主要经济体增长的不确定性更是进一步加强。在这样的背景下,银行、石化、煤炭、钢铁等周期性大盘股的反弹也就难以持续,进而拖累了大盘表现。

短期仍有反弹机会

尽管短期市场面临阶段性调整压力,但中期来看,市场后续表现仍值得期待。支持这一判断的主要依据在于充裕的流动性。由于各商业银行对优质项目的争抢,预计整个一季度的信贷投放都将较为积极,而前期大幅降息催生流动性的效果也将逐步显现。至于市场所关注的信贷资金是否间接流入股市的问题,我们认为,即便这一资金来源被严厉的监管部分截断,也无法抑制其他途径资金向市场的流动。毕竟当前实体经济的复苏仍存在较大不确定性,民间资金在国有资本垄断的背景下又无法进入前景相对稳定的行业,因此选择入市投资或投机自然成为合理的选择。此外,新基金股票仓位的提升,以及近期新募集基金的设立,都将为市场提供后续的资金来源。

不过,考虑到经济形势的不确定性,大盘权重股很难出现明显机会。预计大盘权重股在小幅调整后将回归前期震荡的箱体区域,并成为稳定大盘的主要力量,而市场未来的热点仍将以中小盘股的结构性行情为主。由于新能源、医药、航天军工、电力设备、农业等行业具备相对确定的增长预期,主流资金在这些板块中的反复炒作将是行情的主要特征,投资者可把握相关个股充分调整后的机会。

2200点下方“反抽”概率大

□航空证券 陈少丹

随着2400、2300点等重要关口失守,市场参与意愿大幅降低。指数连续出现两根高位阴线,目前市场空头气氛浓烈,预计短期仍有继续调整要求,但在惯性击穿2200点之后,存在短暂反抽可能。

受隔夜美股大跌影响,18日沪深两市大盘双双大幅跳空低开并震荡下行,10日均线并没有对股指形成有效支撑,市场重心在获利筹码打压下不断下移。从成交量情况看,基本呈现反弹无量而下跌放量的情况。从盘面看,权重指标股领跌大盘,石化、银行、煤炭、钢铁等大盘股纷纷大幅下挫,跌幅居于市场前列,市场人气也备受打击,个股纷纷掉头向下,市场普跌现象明显。除机械、汽车、黄金及电力设施等少数板块较强外,其他板块鲜有走强品种。

获利回吐是引发大盘高位调整的主要因素。经过连续上涨之后,市场积累了大量获利筹码,节后大盘最大涨幅约20%,而很多个股涨幅超过50%,不少小盘题材股股价已经翻番。随着指数不断上扬,市场炒作出现偏热局面,而近日权重股的逐渐活跃则进一步强化了获利套现的预期。流动性预期的改变以及周边市场的波动,则是市场下跌的外在原因。流动性充裕是市场活跃的直接推动力,1月份银行信贷剧增1.62万亿元,创下单个月份天量,其中一部分资金可能流入股市,对股指上扬起到了推动作用。因此,流动性充裕已经成为市场共识,也是大盘忽略种种不利因素走出独立行情的基础。但目前来看,这种预期已经在悄悄发生变化,近期央行明显加快发放短期票据的时间周期,3个月票据由此前的隔周发行缩短为每周一次,市场也将面对从1月份的资金净投放向2月份资金净回笼的转变。央行的举动虽然对股票市场直接影响有限,但对市场心理方面的影响不可忽视,尤其当大盘处于高位时容易动摇市场持股心态。

另外是受外围股市持续调整影响。美股指数连续低迷,欧洲、亚太股市也表现疲弱,与A股关联密切的香港股市始终处于下降趋势中,不排除恒生指数的持续下行还将牵引后期A股的跌势。目前看来,虽然美国救市方案最终获得通过,但经济危机的阴霾始终未能消退,全球经济形势依然难以乐观。A股反弹缺乏大环境支持,经济形势的不明朗预期使反弹显得底气不足。

因此,市场近期表现已经充分消化了利好带来的推动作用,因政策牵引而放大的赚钱效应、对流动性的过度期望,使得投资者忽视了外围市场的短期波动、大小非减持以及业绩亏损带来的负面效应,这直接导致市场面对风险快速释放的境地。

显然,目前大盘缺乏大幅上涨基础,短期走势也有构筑头部的嫌疑,调整可能仍将延续。但从短线来看,由于大盘连续两天大幅下挫,沪综指累计跌幅已超过7%,短线指标已发出超卖信号,在上方缺口的牵引下,不排除大盘在惯性击穿2200点之后出现反抽的可能。

港股企稳带来反弹希望

□金百灵投资 秦洪

18日A股市场低开低走,往常的“护盘主力”——中国石化(600028)、中国石油(601857)等权重股成为领跌主力,加剧了市场调整压力。我们认为,春节以后A股的主升浪行情面临考验,但大盘短线出现反抽的概率还是较大的。

周三反弹预期落空

其实,18日市场就存在一定反抽预期。一方面是因为强势市场中,第一根长阴线之后往往会引发抄底盘的涌入,从而形成反抽行情;另一方面则是因为市场存在积极反弹的领涨品种,这主要体现在新能源板块中,如以中通客车(000957)、亚星客车(600213)等为代表的电动汽车股,以及以长征电气(600112)、金风科技(002202)等为代表的新能源股。

可惜的是,市场在早盘虽然依赖新能源板块有所企稳,但在午后却依然出现了一波又一波的跳水,打破了市场一度存在的反抽预期。之所以如此,一是因为此类品种在近期已被反复炒作,再度拉升很难激发新增资金的激情,毕竟此类个股短线涨幅较大,新增资金不愿“抬轿”。

二是因为市场出现了更为猛烈的做空板块,主要是以煤炭等资源股为主。在资源价格依然不振的背景下,有资金大肆抛售,导致资源类股票卖压沉重。与此同时,美股的二次探底进一步说明全球经济依然不振,这意味着我国出口压力较大,基金等机构资金也不敢轻易加大仓位比例,所以中国石化等权重股的护盘行为也未出现,故A股市场出现数波跳水走势,周三的反抽预期落空。

港股企稳带来新希望

不过我们认为,周三反抽预期虽然落空,但进一步强化了周四反抽的预期。因为历史经验显示,实力资金进出A股市场并不是瞬间买入又瞬间卖出那样简单。也就是说,即便实力资金不看好A股市场的后续走势,也会以小笔买入掩护大笔卖出的手法操作,而小笔买入就极有可能导致大盘短线出现反抽行情。这可能也是历史上很少会有倒“V”形顶,一般至少是“M”头的缘故。所以,即便本轮反弹行情暂告一段落,也不可能以持续急跌来迅速形成头部。故在持续急跌后,或有抄底盘介入,从而使得大盘出现短线反抽态势。

港股在周三相对强劲的走势则强化了这一反弹预期。盘口显示,在A股市场结束周三交易后,香港恒生指数继续强劲走高,收盘时不跌反涨0.42%,收复13000点大关,其中,中海发展(600026)等航运股涨幅居前。

我们认为,航运股的上涨显示出资金对我国经济复苏的预期,这一乐观氛围有望传导到A股市场,进而激发抄底资金涌入,从而改变短线资金的角逐力量,即多头或短暂掌控盘面。预计A股市场在19日出现反抽的概率较大。

主升浪已过 逢反抽减持

但是,这并不意味着后续行情仍然有望重续主升浪。一方面是因为当前A股市场的反弹基础并不牢靠:比如不少低价股在经过近三个月的反弹后已不具备优势;再比如资金充沛的优势也因为市场频频传出“摸底银行信贷资金流向”传闻而有所削弱。这无疑会降低A股市场洗盘后再续主升浪的概率。

另一方面则是因为市场缺乏进一步领涨品种。18日新能源股活跃未能引发大盘反弹,说明陈旧的热点难以激发市场激情,既如此,市场即便反抽,也可能难以上演新的主升浪。2400点至2500点一线可能成为近期行情的高位区域。

故建议投资者在反弹过程中减持前期获利丰厚的品种。同时,可以适当关注以下两类个股:一是周三在香港股市表现出色的航运股,中国远洋(601919)、长航油运(600087)等品种可跟踪;二是厦门板块,该板块题材丰富,建议投资者可跟踪厦门港务(000905)、厦门空港(600897)、厦门信达(000701)、建发股份(600153)等品种。

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